Fédération de Savoie

 

 

BARBERAZ – 9 avril 2009

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 Â« La crise financière : piège ou atout ? Â»

Intervention de Michel BOUVARD

 

L’origine

 

Pour le grand public, la crise financière a commencé pendant l’été 2008 avec la crise des « subprimes Â» ou prêts hypothécaires à risque, mais son origine remonte à 2001.

 

Craignant les conséquences du 11 septembre, et face à l’effort de la guerre d’Irak, pour soutenir le marché immobilier, les organismes prêteurs commencèrent à se garantir sur le bien lui-même et non plus sur la solvabilité des emprunteurs. Ils espéraient à terme une plus-value.

 

Le système bancaire américain compte environ 8000 banques, dont certaines très petites. En outre les crédits étaient également proposés par une multitude de petits établissements qui n’avaient pas le statut de banque, et n’étaient soumis à aucun contrôle de régulation.

 

Lorsque le marché a commencé à fléchir à la suite de la défaillance des emprunteurs, toutes les petites officines ont cherché à se couvrir et ont cédé leurs créances à des établissements financiers spécialisés.

 

Ces « créances pourries Â» souvent mêlées à des valeurs honorables, se sont ensuite diffusées dans le monde entier.

 

Eté 2008 : l’Etat américain doit voler au secours de deux institutions financières emblématiques, spécialistes de longue date du crédit immobilier : Freddy Mac et Fannie Mae. Dans le même temps, l’Europe découvre ses premières défaillances bancaires : Northern Rock en Grande-Bretagne, certaines banques régionales en Allemagne, contraignant les Etats et les caisses des dépôts à intervenir pour éviter les faillites.

 

Le facteur déclenchant

 

Septembre 2008 : pour stopper le processus, l’Etat décide de ne pas soutenir Lehmann Brothers, 4^ème banque américaine. Le doute s’installe quant à la fiabilité du secteur bancaire et se propage rapidement en Grande-Bretagne (Royal Bank of Scotland, B&B etc…), puis en Allemagne, pour finalement se diffuser au monde entier.

Les économistes, qui avaient prévu une crise, n’avaient pas imaginé qu’elle se diffuserait si rapidement à tout le système bancaire mondial. « En 1929, la crise avait mis trois ans pour atteindre l’Europe, en 2008 elle mit trois jours. Â»

En quelques jours, tout a basculé :

• -Contraction du crédit interbancaire,
• -Arrêt des lignes de trésorerie,
• -En conséquence, les établissements les plus fragiles furent contraints à une vente massive de valeurs boursières, entraînant une chute spectaculaire des bourses mondiales.

 

 

En règle générale, les institutions bancaires françaises ont mieux résisté que les autres en particulier parce que l’autorité de régularisation leur impose un niveau de fonds propres de 8% alors que les autres pays européens sont autorisés à ne détenir que 3 ou 4%.

 

Un exemple concret des conséquences de l’arrêt des prêts interbancaires sur l’activité économique : en un mois, 15 septembre-15 octobre 2008, le trafic des marchandises avec l’Italie a diminué de 20%. Il n’a commencé à se redresser que depuis février 2009.

 

 Les mesures gouvernementales

 

En France, très rapidement le gouvernement s’organise avec la création de deux structures :

1. -La Société des prises de participation de l’Etat (SPPE), afin de financer les fonds propres des banques défaillantes,
2. -La Société de financement des entreprises, afin d’aider les entreprises en difficulté.

 

 

I – La Société des prises de participation de l’Etat

1. -Création de sociétés destinées à emprunter aux banques saines avec la garantie de l’Etat (donc aucun risque pour les établissements prêteurs),
2. -Prêt de cet argent aux banques en difficulté avec un taux d’intérêt de 8,2%/an

 

La SPPE avait engagé la garantie de l’Etat pour éventuellement disposer d’un montant de 360 milliards d’€.

En réalité elle est intervenue en deux tranches de 10,5 milliards d’€ chacune.

Ces 21 milliards réellement prêtés aux banques en difficulté ne représentent que 0.5% de la totalité des fonds propres des banques.

En outre, la rémunération de 8.2% rapportera 853 millions d’€ à l’Etat en année pleine.

 

II – La Société de financement des entreprises.

1. -L’Etat détient 1/3 du capital,
2. -Une garantie de l’Etat de 256 milliards d’€ a été accordée à l’ensemble des grandes banques françaises, afin qu’elles prêtent aux entreprises. A ce jour, 80 milliards d’€ ont été prêtés.

 

La création de ces deux sociétés et les mesures qui les ont accompagnées ont permis de faire retomber la pression.

 

 

Le plan de relance de l’investissement : 26 milliards d’€

1.  
   • -Soutien aux collectivités locales avec notamment un retour immédiat de la TVA sur les investissements,
   • -Pour les entreprises, retour rapide de la TVA,
   • -Programme de grands travaux,
   • -Mesures issues du Grenelle de l’Environnement.

 

Les mesures pour soutenir la consommation

• -Anticipation de la mise en Å“uvre du RSA,
• -Prime aux plus vulnérables,
• -Accroissement de la rémunération du chômage partiel.

Les relances sectorielles :

             1. L'immobilier

            Le locatif : reprise par l'Etat de certaines opérations immobilières en VEFA (Vente en état futur d'achèvement). Sté nationale immobilière (10000 logts), OPAC (20000 logts).

               Travaux d'économie d'énergie : Amélioration du patrimoine, prêts éco-énergie, prêts à taux zéro (PTZ) pour travaux d'économie d'énergie.

 

             2. Plan automobile

            Aide aux sous traitants de l'automobile en partenariat avec PSA-Citroên et Renault.

            Prime à la casse.       

 

Vers une sortie de crise ?

 

En France, les gouvernements successifs n’ont jamais négligé l’industrie. (Aéronautique, transports, énergie, agroalimentaire, Chimie, Industrie pharmaceutique). Cependant, au cours de ces 25 dernières années, de nombreux « fleurons Â» de l’industrie française ont disparu, absorbés par des fonds étrangers. En période de crise il convenait de redoubler de vigilance.

 

Pour soutenir les entreprises :

le Fonds stratégique d’Investissement (FSI) 

 

Filiale de la Caisse des Dépôts et Consignations, dotée de 10 milliards d’€ par la CDC et autant par l’Etat, Le FSI renforce l’engagement traditionnel de la CDC aux côtés des entreprises. Parallèlement, la « CDC entreprises Â» a renforcé ses liens avec OSEO dans le cadre de plateformes communes de traitement des dossiers dans chaque région.

 

Le rôle du FSI est

1. -D’investir dans les entreprises qui ont un avenir, notamment afin de les aider à conforter leur branche Recherche et Développement,
2. -D’aider celles qui traversent une passe difficile malgré un réel potentiel de développement,
3. -De leur permettre d’éviter les prises de contrôle extérieur.

 

Objectif : structurer le tissu industriel français.

Le FSI est-il un « fonds souverain Â» ?

Les fonds souverains sont constitués par

• -Les produits excédentaires de la vente des ressources du pays,
• -Les excédents de change,
• -L’excédent budgétaire.

Ces fonds ont pour objectif de produire de la richesse qui se substituerait à la disparition éventuelle des excédents. Une sorte de provision pour l’avenir.

Donc, le FSI n’est pas un fonds souverain !

 

Comment éviter une nouvelle crise ?

 

Il est urgent de structurer le système financier mondial :

     -Soumettre tous les établissements financiers aux régulateurs bancaires et susciter le renforcement des échanges et de la coopération,

          -Renforcer le rôle des autorités de marchés pour limiter les primes aux produits et pratiques les plus risqués.

 

Pourquoi les agences de notation n’étaient-elles pas fiables ?

1. -Parce que les comptes des établissements bancaires n’étaient pas fiables (paradis fiscaux),
2. -Parce que les agences n’avaient de comptes à rendre à personne,
3. -Parce qu’à travers des sociétés de conseil, elles étaient bien souvent juges et parties

 

 

 

Question : La crise va-t-elle durer?

 

Les facteurs positifs

• -Notre système bancaire est solide et les activités bancaires ne représentent que 3% du PIB contre 14% en Grande-Bretagne,
• -Les prêts interbancaires ont repris,
• -Notre besoin de logements est soutenu car la démographie française est la plus élevée d’Europe. Le marché immobilier semble bien orienté. La demande est forte et les prix ont baissé (USA =  -40%),
• -Les mesures d’aide à l’investissement et à la consommation vont porter leurs fruits,
• -Les déstockages d’entreprises vont prendre fin et on peut raisonnablement envisager une reprise de l’activité pour l’été 2009.

D. STRAUSS-KAHN évoque une sortie de crise pour le 2^ème semestre 2010.

 

 

Les bombes  à retardement

 

             -Tous les actifs toxiques ne sont pas encore évacués,
          -Le problème des entreprises qui ont été achetées par l'emprunt. En cas de revente, comment rembourser les emprunts si l'entreprise s'est dépréciée ? Le rôle du médiateur du crédit aux côtés des chefs d'entreprises sera déterminant.

 

 

Question : Quels atouts supplémentaires pour sortir de la crise ?

 

Les Français sont très épargnants. Contrairement aux Etats-Unis, nos bases économiques sont saines : en 2008, 15 milliards d’€ supplémentaires ont été déposés sur le livret A… La masse de l’épargne réglementée des Français s’élève à 210 milliards d’€.

La France a une bonne cote auprès des établissements bancaires. Le taux d’emprunt est identique à celui de l’Allemagne, tandis que l’Italie emprunte plus cher et bien évidemment l’Islande encore plus cher.

La France et l’Allemagne ont été leaders en matière de négociations internationales. Les mesures qui ont été proposées ont été prises et les Etats-Unis ont accepté l’évolution.

 

Les écueils à éviter :

 

-Que le tissu industriel se délite,

-Que l’Etat se laisse aller à une augmentation des dépenses de fonctionnement, car cela augmenterait la dette publique.

 

 

 

Question : Pourquoi conserver le dollar comme valeur de référence ?

 

Remettre en cause le dollar aujourd’hui supposerait que l’on s’entende sur une autre valeur de référence…

-Les Etats-Unis sont lourdement endettés et ce sont les Chinois qui détiennent leurs dettes.

-Les Chinois ont donc tout intérêt à ce que l’économie américaine soit en bonne santé.

Par ailleurs, les Américains ont bien conscience qu’ils sont à l’origine de la crise pour une triple raison :

• -Les prêts hypothécaires à risque, fruits d’un système mal contrôlé,
• -Les produits financiers liés à la titrisation, générateurs des actifs toxiques,
• -Le « lâchage Â» de Lehman Brothers, pierre angulaire de la crise.

Conscients de leurs responsabilités, les Américains sont donc plus enclins à négocier.

 

 

Par ailleurs, l’Euro est-il plus fiable ?

- L’économie grecque n’est pas en bonne santé,

- La monnaie des Etats baltes s’est fortement dépréciée, et nous avons beaucoup prêté à ces    pays,

- Dans les pays d’Europe centrale et orientale, le risque social est important…

 

A terme, la question d’une autre référence monétaire que le dollar sera incontournable, mais il est trop tôt pour ouvrir un débat qui risquerait de radicaliser la position des Etats-Unis.

 

 

 Enfin, quelques chiffres…

 

En 1980, la totalité des actifs financiers de base représentait 10.000 milliards de dollars

Juste avant la crise ils représentaient 140.000 milliards de dollars

140 milliards de dollars = 318% du PNB 2008

(PNB = valeur totale de la production finale des biens et services de l’ensemble des pays en une année)

 

Par comparaison, que représentent les fonds souverains ?

La totalité des fonds souverains représente 2.500 milliards de dollars

Le plus important, celui d’Abou Dhabi s’élève à 1.000 milliards de dollars.

 

 

 

Sylvie Cochet, secrétaire départementale

Barberaz, le 9 avril 2009